You are using an outdated browser. Please upgrade your browser to improve your experience.
Artikel | 31 Maret 2022 | Investasi
Pasar mengawali tahun 2022 dengan kecemasan, yang dipicu oleh adanya indikasi rencana Federal Reserve AS untuk menaikkan tingkat suku bunga lebih cepat. Setahun yang lalu, kenaikan suku bunga pascapandemi awalnya diperkirakan terjadi pada April 2024. Sekarang pasar memprediksi empat kenaikan suku bunga tahun ini. Mengapa tindakan ini tiba-tiba diperlukan dan apa saja risikonya? Dan mengapa hal ini penting bagi pasar keuangan? Kami akan bahas di sini tentang alasan sebenarnya dari perubahan kebijakan bank sentral ini. Dan juga efeknya terhadap berbagai kelas aset.
Ketika harga barang dan jasa naik di atas tingkat inflasi tahunan yang dapat diterima, umumnya sekitar 2%, hal tersebut dapat mengacaukan kelancaran perekonomian. Permintaan dapat dengan cepat lebih tinggi dari pasokan, karena konsumen ingin mengunci harga hari ini sebelum melonjak lebih jauh. Hasilnya adalah penyerbuan terhadap barang, jasa, dan juga tenaga kerja semakin langka. Artinya harga dan tuntutan upah juga semakin tinggi. Di sisi lain, Inflasi juga dapat mengikis nilai tabungan dan aset dari waktu ke waktu. Inflasi utama baru-baru ini sebesar 7% di AS telah membunyikan bel peringatan.
Opsi kebijakan moneter utama adalah menaikkan tingkat suku bunga. Ini bertujuan mengurangi likuiditas yang berlebihan, atau uang yang beredar yang telah memicu permintaan. Langkah awal bank sentral adalah menyampaikan pesan yang jelas dan mudah dimengerti kepada publik. Ini berarti individu atau bisnis yang meminjam uang untuk membiayai pengeluaran atau rencana investasi mereka, sekarang mereka akan dikenakan biaya lebih untuk melakukannya. Mereka mungkin berpikir dua kali tentang melakukan pinjaman dan mungkin memutuskan untuk tidak melanjutkan. Dengan cara ini, permintaan dapat dikendalikan, ada lebih banyak pasokan untuk berputar, dan kemungkinan kenaikan harga lebih lanjut menjadi lebih kecil.
Kenaikan suku bunga yang terlalu cepat dapat menghancurkan rencana permintaan pasar sedemikian rupa sehingga permintaan yang melonjak berubah menjadi kelebihan pasokan dan menyebabkan harga merosot. Hal ini berpotensi menghasilkan serangan deflasi yang tentu tidak menyenangkan. Saat ini, dengan ekonomi dan perusahaan yang menanggung tingkat hutang yang tinggi pasca pandemi, beban bayar akibat tingkat bunga yang lebih tinggi secara tajam dapat sangat merusak ekonomi global. Memang, Presiden Xi Jinping dari Tiongkok baru-baru ini memperingatkan “efek spillover negatif yang serius” ke
negara-negara berkembang, jika ekonomi-ekonomi negara utama menarik rem kebijakan moneter yang ketat dalam upaya untuk mengendalikan percepatan inflasi.
Hasil ideal bagi bank sentral adalah skenario 'Goldilocks', di mana inflasi tidak terlalu panas atau terlalu dingin. Melompat terlalu cepat dengan kenaikan suku bunga berisiko menghambat pemulihan ekonomi global. Ini juga dapat menyebabkan guncangan pasar keuangan lebih lanjut, bergema melalui segala hal mulai dari obligasi pemerintah dan saham ‘value’ hingga harga properti. Pasar keuangan juga tetap sangat sensitif terhadap ancaman uang murah atau stimulus yang dikurangi. Sebaliknya jika kenaikan suku bunga terlalu takut-takut, risikonya adalah masalah inflasi justru menjadi tertanam dan dapat bertahan selama bertahun-tahun yang akan datang.
Architas view
Sementara pertumbuhan ekonomi dan pertumbuhan laba perusahaan sangat penting bagi pasar keuangan, arah tingkat suku bunga adalah faktor yang paling penting untuk semua kelas aset. Pada saat suku bunga naik, imbal hasil obligasi akan meningkat, yang berarti harganya akan turun. Dampaknya terasa pada harga obligasi jangka pendek terlebih dahulu.
Saham cenderung merespons secara berbeda tergantung dari jenis dan sektornya. Beberapa sektor, seperti Bank, Material dan Industri, dapat didorong oleh prospek kenaikan harga dan pendapatan masa depan yang lebih kuat. Tapi saham-saham ‘value’, yang valuasinya didasarkan pendapatan laba di tahun-tahun terbaiknya di masa depan, kemungkinan akan mendapat pukulan negatif.
Perkiraan akan kenaikan pembayaran bunga yang semakin mahal tentu juga akan merugikan sektor-sektor dengan tingkat hutang yang tinggi.